إنشاء صندوق استثمار روسي مغلق ليس تسجيل كيان قانوني جديد، بل إطلاق بنية استثمارية خاضعة للتنظيم. يبدأ المشروع بالاقتصاد والأصول المؤهلة، ثم اختيار شركة الإدارة المرخصة وأمين الحفظ المتخصص، وصياغة قواعد الإدارة وإجراء العناية الواجبة، وبعد ذلك تبدأ مرحلة تكوين الصندوق ونقل الأصول.
- يجب حسم الأصول والمستثمرين والحوكمة والتوزيعات والتمويل والخروج قبل صياغة القواعد.
- يسلك صندوق المستثمرين المؤهلين مسار موافقة أمين الحفظ وإدراجه في سجل بنك روسيا.
- لا يجوز أن تتجاوز مدة التكوين القانونية ستة أشهر، أما الإعداد السابق فهو مرحلة مستقلة.
- يحدد الحد الأدنى للأصول في القواعد، ووفق المتطلب العام لبنك روسيا لا يقل عن 10 ملايين روبل.
- تشمل الميزانية أتعاب الإدارة والبنية والـتقييم والتدقيق والعمل القانوني والضريبي والتسجيل والتشغيل.
01
مسار المشروع
- 01الجدوى
الهدف والأصول والمستثمرون والضرائب ومقارنة البدائل.
- 02الهيكل
الفئة والمستثمرون والمدة والوحدات والحوكمة والتمويل.
- 03البنية
المدير وأمين الحفظ والمسجل والمقيّم والمدقق عند الحاجة.
- 04المستندات
القواعد والإقرار الاستثماري والعقود والطلبات وKYC وحوكمة SPV.
- 05فحص الأصول
الملكية والرهون والتقييم والموافقات والضرائب والأهلية.
- 06المسار التنظيمي
الموافقة أو التسجيل والإدراج في السجل.
- 07التكوين
الحسابات الانتقالية ونقل المال والطلبات وإصدار الوحدات.
- 08الاكتمال
التقرير والعدد النهائي للوحدات وتحديث السجل.
- 09الأصول اللاحقة
تسجيل الحقوق والحسابات والعقود وإدراج الأصول.
- 10التشغيل
التقارير وصافي الأصول والمدفوعات والرقابة والاجتماعات والخروج.
02
قرارات ما قبل الإطلاق
- 01
الهدف التجاري وفترة الاحتفاظ.
- 02
مستثمرون عامون أم مؤهلون فقط.
- 03
الأصول الأولية والمستقبلية.
- 04
ملكية مباشرة أم عبر SPV.
- 05
فئات الوحدات والحقوق الاقتصادية والتصويت.
- 06
التوزيعات والاسترداد الجزئي والسيولة.
- 07
لجنة الاستثمار والمسائل المحجوزة والتعارض.
- 08
الدين والضمانات والتعهدات والرافعة.
- 09
ضرائب الدخول والاحتفاظ والتوزيع والإنهاء.
- 10
تغيير المدير والجمود والتعثر والإنهاء.
يؤدي العمل المتوازي بين الفرق الاقتصادية والقانونية والضريبية والبنية إلى اختصار المسار الحرج. ويبدأ فحص العقار أو النشاط المنظم بالتزامن مع تصميم الصندوق.
03
المشاركون
يصممون الاقتصاد وينقلون المال ويتحملون المخاطر.
تصوغ القواعد وتكوّن الصندوق وتتولى الإدارة والتقارير.
يوافق على القواعد حيث يلزم ويراقب التصرف في الأصول.
يفتح الحسابات ويحفظ سجل مالكي الوحدات.
يقيّم الأصول غير النقدية عند لزوم التقييم المستقل.
يراجع التقارير وفق القانون أو القواعد.
يهيكل ويفحص ويوثق وينمذج دورة الحياة.
يوفرون الحسابات والحفظ والتوثيق وتسجيل الملكية.
04
حزمة المستندات
- مستندات الشركة والتسجيل.
- هيكل الملكية والمستفيد النهائي.
- الموافقات والصلاحيات.
- KYC ومصدر الأموال والثروة.
- الإقامة الضريبية وإثبات صفة المستثمر المؤهل.
- مستندات الملكية والمستخرجات.
- التاريخ المالي والضريبي.
- الرهون والنزاعات والموافقات.
- التقييم والمستندات الفنية.
- عقود النقل وخطة التسجيل.
- المفهوم وورقة الشروط.
- القواعد والإقرار الاستثماري.
- عقود البنية.
- طلبات الاكتتاب.
- سياسات التعارض واللجان والمدفوعات والتقارير.
05
قواعد الإدارة
تحدد القواعد الصندوق وفئته والمدير وأمين الحفظ والمسجل.
تنظم التكوين والحد الأدنى والأصول المؤهلة والوحدات والاسترداد.
تصمم فئات الوحدات والدخل والتصويت والاجتماعات واللجان والمصاريف والإنهاء بوضوح.
يجب مواءمة القواعد مع مستندات SPV والاتفاقات التجارية؛ العرض التسويقي وحده لا ينشئ حقاً.
06
فحص الأصول
- 01
تفحص العناية القانونية الملكية والتسلسل والرهون والنزاعات والقيود.
- 02
يؤكد الاختبار التنظيمي توافق الأصل مع الفئة والإقرار.
- 03
تغطي المذكرة الضريبية ضريبة القيمة المضافة والأرباح والعقار والأرض والاقتطاع وسعر النقل والخروج.
- 04
يدعم التقييم الاكتتاب وصافي الأصول؛ وتحتاج معاملات الأطراف المرتبطة إلى ضوابط تعارض.
- 05
تشمل خطة النقل العقود والموافقات والتوثيق والسجلات والحفظ والبنوك.
07
آلية التكوين
- 01
تودع الأموال في حساب تكوين انتقالي والأوراق الدفترية في حساب حفظ انتقالي، وتخضع الأصول الأخرى لقواعد خاصة.
- 02
يقبل المدير الطلبات ويتلقى المسجل مستندات فتح الحساب.
- 03
لا يدرج الأصل غير النقدي إلا مع استيفاء المتطلبات وموافقة أمين الحفظ.
- 04
عند بلوغ الحد تدرج الأصول وتصدر الوحدات في اليوم نفسه أو يوم العمل التالي.
- 05
يقدم تقرير الاكتمال خلال خمسة أيام عمل من إصدار الوحدات ويثبت العدد النهائي.
- 06
إذا لم يتحقق الحد تعاد الأصول ولا يبدأ التشغيل العادي.
08
الجدول الزمني
- الإعدادعادة 4–10 أسابيع
- الهيكل واختيار المدير والشروط وKYC والعناية والشروط التجارية.
- القواعد والبنيةعادة 4–8 أسابيع
- الصياغة والموافقات والمسار التنظيمي بحسب التعقيد.
- التكوينبحد أقصى 6 أشهر
- السقف القانوني بعد البدء، كما يخضع البدء لمهلة قانونية.
- الأصول المعقدةوفق جدول الصفقة
- قد تصبح السجلات والتوثيق وموافقات البنوك أو الجهات مساراً حرجاً.
مدتا 4–10 و4–8 أسابيع تقديرتان للمشروع وليستا وعداً تنظيمياً. يفرض القانون بدء التكوين ضمن النافذة المطبقة ويحد التكوين نفسه بستة أشهر.
09
ميزانية المشروع
الهيكلة والقواعد والعناية والتقييم والعقود وKYC والتسجيل.
التكوين والإدارة والتقارير وقد تشمل ثابتاً وأداءً.
الموافقة والرقابة وسجلات الأصول والمستثمرين.
بحسب الأصول والقانون والقواعد والصفقات.
التوثيق والرسوم والحفظ والسجلات والموافقات والضرائب.
البنوك والمحاسبة والضرائب والتأمين وSPV والأصول والمستشارون.
لا يوجد سعر موحد. ينبغي إعطاء كل مزود ورقة شروط موحدة تشمل الأصول والمستثمرين والعمليات والتقارير والمدة ثم مقارنة نطاقات متماثلة.
10
العقود والأتعاب
- 01
اطلب جدول أتعاب كاملاً يشمل الحدود الدنيا والمتغيرة وأتعاب الأحداث.
- 02
حدد ما يدفع من أصول الصندوق وما يتحمله المستثمرون منفصلاً.
- 03
يجب أن تكون أتعاب النجاح قابلة للقياس ومتوافقة مع واجبات المدير.
- 04
أدرج تعديل القواعد والاجتماعات والإصدارات والتقييم والصفقات والنزاعات والإنهاء.
- 05
قارن تكلفة دورة الحياة لا سعر الإطلاق فقط.
11
أول 90 يوماً
- 01
فتح الحسابات وضبط صلاحيات الدفع.
- 02
إتمام تسجيل الحقوق ونقل العقود.
- 03
اعتماد تقويم صافي الأصول والتقارير والتقييم والاجتماعات.
- 04
تفعيل اللجنة وإجراءات التعارض.
- 05
اعتماد ميزانيات الأصول والإنفاق والتمويل.
- 06
فحص التأمين والتراخيص والموافقات.
- 07
إعداد لوحة المستثمر وأرشيف القرارات.
- 08
حفظ قوائم الخروج والإنهاء.
12
مخاطر التعثر
- 01
صياغة القواعد قبل الاتفاق على الاقتصاد والسيطرة.
- 02
عدم أهلية الأصل للفئة.
- 03
عدم إثبات أهلية المستثمر أو مصدر الأموال.
- 04
التقييم لا يدعم الحد الأدنى.
- 05
الرهن أو القيد يمنع النقل.
- 06
تأخر الموافقة المؤسسية أو التنظيمية.
- 07
إغفال ضريبة النقل من الميزانية.
- 08
التسعير لا يشمل العمليات الخاصة.
- 09
انتهاء التكوين قبل جاهزية الأصول.
- 10
حقوق الوحدات تخالف اتفاق الشركاء.
13
قائمة الاجتماع الأول
- 01
وصف المشروع والنتيجة المطلوبة.
- 02
المستثمرون والإقامة والأهلية.
- 03
الأصول والقيمة التقريبية.
- 04
الملكية قبل وبعد.
- 05
الحقوق والتوزيعات والقيود.
- 06
التمويل وموافقات المقرضين.
- 07
المدة والخروج.
- 08
المخاطر الضريبية والقضائية والتنظيمية المعروفة.